Riflessioni sulla gestione finanziaria consapevole, a partire da “Fratelli tutti”
di Steve Zielinski, CIMA, CVA e Eric Zielinski, ESQ.
Articolo tratto da VitaPiù n. 13/2021
Nell’enciclica “Fratelli tutti”, Papa Francesco affronta molti problemi con la visione di un mondo che vive in fraternità e amicizia sociale. Nel nostro mondo globalizzato e interconnesso, le azioni in un settore della società possono influenzare tutte le nostre vite. Ciò è particolarmente vero per quanto riguarda il settore finanziario, la cui posizione di forza nell’economia globale ci obbliga a far sentire la nostra voce come soggetti coinvolti. Il Santo Padre ci consiglia di portare avanti la nostra missione in aree della società che hanno bisogno di aiuto o di riforme. Coinvolgendo il settore finanziario, facciamo progressi verso l’economia di Francesco.
La riflessione che proponiamo si articola in tre sezioni – Appello al cambiamento, Azione degli azionisti basata sulla fede e Al servizio dell’economia fraterna – e ci accompagnerà per tutti e tre i numeri di “VitaPiù” di quest’anno.
C’è un crescente appello in tutto il mondo per un cambiamento integrale nel paradigma aziendale e nel sistema economico globale per affrontare numerosi comportamenti scorretti che hanno contribuito a sprechi finanziari, corruzione, iniquità e decisioni sbagliate.
Le prime società furono istituite per servire il pubblico. Aveva senso concedere una responsabilità limitata a un’impresa che servisse un interesse pubblico. Nel corso del tempo, le leggi sono cambiate e il requisito dell’interesse pubblico è stato abolito. Le nuove teorie aziendali, come la supremazia degli azionisti, hanno privilegiato il profitto a breve termine e il prezzo del mercato azionario rispetto ad altri interessi e delle parti interessate. La mancata assegnazione della priorità al valore reale ha portato alla creazione di incentivi perversi come il vincolo delle pensioni dei dipendenti al prezzo delle azioni della società e dei mutui subprime.
La crisi finanziaria del 2007-2008 e la successiva Grande Recessione sono gli esempi più evidenti di ciò che può andare storto quando l’avidità e la paura vengono promosse come comportamenti appropriati. Il risultato è stato una perdita economica iniziale di oltre 2.000 miliardi di dollari per l’economia globale e un recupero durato un decennio, inclusi significativi danni inconciliabili alla vita di molte persone. In breve, una delle cause principali della crisi e della successiva recessione è stata la deregolamentazione nel settore finanziario che ha consentito a banche e società finanziarie di impegnarsi nella creazione di prodotti ipotecari non convenzionali e strategie di negoziazione di derivati non monitorate, che sono state promosse alle aziende di Wall Street e infine vendute a privati. Quando i valori dei derivati si sono sgretolati, le banche hanno smesso di fare reciproci prestiti, le società finanziarie hanno smesso di investire e l’accesso alla liquidità per le attività ordinarie si è prosciugato.
Questa situazione ha portato a un crollo del mercato azionario di altri 11mila miliardi di dollari e perdite immobiliari di oltre 7.000 miliardi solo negli Stati Uniti. La sofferenza umana causata da questa rovina finanziaria ha portato al maggior numero di persone in povertà mai registrato secondo la stima del Census Bureau degli Stati Uniti del 2010 (46,2 milioni di persone), una disoccupazione di oltre il 10% e salvataggi governativi di oltre 23mila miliardi durante i tre anni successivi.
Sfortunatamente, ci è voluta una crisi per attirare l’attenzione di osservatori del mercato, regolatori, esperti finanziari, manager aziendali e investitori. Dal 2009 sono stati compiuti progressi in quanto modifiche significative alle regole, ai requisiti e alle aspettative sono state introdotte dalle agenzie di regolamentazione e adottate principalmente da grandi società quotate in borsa nei paesi con i più grandi mercati dei capitali.
Un esempio di modifiche relative all’adozione degli obiettivi ambientali, sociali e di governance (ESG) è stata una richiesta avanzata nel 2009 dal Forum degli investitori sostenibili e responsabili. Hanno richiesto la rendicontazione obbligatoria sulla sostenibilità e le linee guida sulla divulgazione come priorità assoluta per le società quotate in borsa in una lettera all’amministrazione Obama e alla Securities and Exchange Commission (SEC). La successiva adozione di questa richiesta e di altre nuove normative, come parte del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, che ha ridotto i rischi nei mercati dei capitali, è stata significativa perché il mercato azionario statunitense è di gran lunga il più grande mercato del mondo con oltre il 54% del numero totale di società quotate in borsa a livello globale. Il quadro guida per la richiesta di rendicontazione di sostenibilità e regola di divulgazione è stata un’iniziativa precedentemente adottata dalle Nazioni Unite (ONU).
Nel 2004, l’Iniziativa per il settore finanziario dell’ONU Global Compact ha invitato le autorità di regolamentazione globali a dare forma ai quadri giuridici in modo prevedibile e trasparente per supportare l’integrazione delle informazioni ESG nell’analisi finanziaria. La Global Reporting Initiative delle Nazioni Unite è stata utilizzata come struttura di rendicontazione per attingere a livello globale dai partecipanti alle istituzioni imprenditoriali, della società civile, del lavoro e professionali. Nel 2005 sono stati lanciati i Principi per l’investimento responsabile delle Nazioni Unite. I firmatari si impegnano a integrare la considerazione delle questioni ESG nelle decisioni di investimento e nelle pratiche di proprietà. Nel 2015, gli obiettivi di sviluppo sostenibile sono stati adottati da tutti gli Stati membri delle Nazioni Unite come un invito universale all’azione per porre fine alla povertà, proteggere il pianeta e garantire che tutte le persone godano di pace e prosperità entro il 2030. Nel 2004, l’Iniziativa per il settore finanziario dell’ONU Global Compact ha invitato le autorità di regolamentazione globali a dare forma ai quadri giuridici in modo prevedibile e trasparente per supportare l’integrazione delle informazioni ESG nell’analisi finanziaria. La Global Reporting Initiative delle Nazioni Unite è stata utilizzata come struttura di rendicontazione per attingere a livello globale dai partecipanti alle istituzioni imprenditoriali, della società civile, del lavoro e professionali. Nel 2005 sono stati lanciati i Principi per l’investimento responsabile delle Nazioni Unite. I firmatari si impegnano a integrare la considerazione delle questioni ESG nelle decisioni di investimento e nelle pratiche di proprietà. Nel 2015, gli obiettivi di sviluppo sostenibile sono stati adottati da tutti gli Stati membri delle Nazioni Unite come un invito universale all’azione per porre fine alla povertà, proteggere il pianeta e garantire che tutte le persone godano di pace e prosperità entro il 2030.
Con la proliferazione dei requisiti per il reporting di sostenibilità, aumenta anche il numero di aziende che producono questo tipo di report. Come rilevato da corporateregister.com, il numero di società che emettono rapporti di sostenibilità è aumentato dall’essere solo una manciata nel 1992 a oltre 10.500 oggi. Le società più grandi e quotate in borsa hanno aperto la strada a questo proposito, ma i vantaggi della produzione di rapporti sulla responsabilità aziendale per gli azionisti, i consumatori e la società in generale sono diventati più evidenti nel corso degli anni e ora vi stanno partecipando aziende e organizzazioni di tutte le dimensioni, pubbliche e private, dandone volontariamente relazione.
La coscienza sociale e ambientale sono oggi i principali elementi di differenziazione utilizzati per vendere prodotti e servizi ai clienti. Il Fintech – è l’abbreviazione di tecnologia finanziaria – sta facendo passi da gigante per ridurre l’impronta di carbonio delle transazioni bancarie consentendo che il trasferimento di moneta elettronica globale diventi realtà. È considerata una tecnologia di avanguardia in alcune parti del mondo in cui i servizi bancari fisici non sono disponibili per i clienti. Ha il potenziale per essere al servizio dei poveri attraverso programmi innovativi di microfinanziamento, raccolta di fondi e accesso alla moneta mobile.
È necessario vigilare per distinguere tra azione concreta e integrale e semplici parole d’ordine per gli ingenui usate come espedienti di vendita. Fortunatamente, le generazioni più giovani mostrano passione e raffinatezza riguardo ai fattori ESG. Nel recente appuntamento di “The Economy of Francesco”, i partecipanti si sono impegnati ad affrontare le sfide ambientali con il progresso tecnologico per migliorare la vita dei poveri, il rafforzamento delle capacità e l’educazione per aumentare l’equità tra persone di diversa estrazione, identità e comprensione della destinazione universale dei beni della terra, in grado di garantire i diritti di coloro che potrebbero non avere i mezzi per difendersi.
Assumere un rischio calcolato non è antitetico alla crescita sostenibile a lungo termine. Il capitale di rischio si riferisce ai fondi che vengono investiti in investimenti ad alto rischio e ad alto rendimento. Include investimenti alternativi come capitale di rischio, fondi speculativi o private equity; tuttavia, il capitale di rischio può anche essere utilizzato come fonte di fondi per avviare una piccola impresa. Vogliamo che le persone che necessitano di finanziamenti per avviare o espandere un’impresa abbiano accesso a fonti di finanziamento alternative.
Le istituzioni finanziarie e gli investitori accreditati sono in grado di effettuare investimenti a rischio più elevato perché hanno un orizzonte temporale più lungo e la capacità di diversificare i propri investimenti per mitigare i rischi. Inoltre, hanno la capacità di subire perdite dovute a investimenti infruttuosi effettuati nel normale svolgimento dell’attività. Questi tipi di investimenti sono ciò che aiuta a portare equilibrio sui mercati dei capitali. È necessario un certo rischio per generare alfa, che è il rendimento in eccesso di un investimento rispetto al rendimento del suo benchmark o indice. Tuttavia, il recente passato ci ha mostrato che una quota iniqua o sproporzionata del rischio del mercato dei capitali può ricadere su investitori non istituzionali e non accreditati se le regole non sono in vigore o non vengono attuate e monitorate adeguatamente. Nella crisi finanziaria, le persone che non hanno scelto di collegare i propri mezzi di sussistenza e investimenti a rischi eccessivi nel settore finanziario sono state inconsapevolmente sottoposte a sopportare il peso delle perdite, senza ricevere i successivi soldi per il recupero dai salvataggi del governo.